Decebal N. Todăriţă

În continuare, vom prezenta câteva dintre principalele motive care explică importanţa analizei tehnice şi indică de ce investitorii trebuie să-i acorde acesteia o atenţie sporită.
1. Graficele folosite în analiza tehnică indică o evoluţie precisă a preţurilor într-o anumită perioadă de timp. Din studiul graficelor, un participant în piaţă poate să-şi construiască o imagine fidelă despre volatilitatea pieţei, element foarte important în evaluarea riscului unei tranzacţii.
2. Graficele sunt instrumente foarte utile şi celor care fac analiză fundamentală. De exemplu, graficele care descriu evoluţia preţurilor pe perioade lungi de timp permit izolarea rapidă a perioadele în care s-au înregistrat mişcări semnificative ale preţurilor. Prin determinarea elementelor fundamentale sau a evenimentelor specifice perioadelor respective, analiştii pot identifica modul în care factorii de mai sus au influenţat evoluţia preţurilor. Aceste informaţii pot fi folosite apoi în construirea unor modele grafice de comportare a preţurilor.
3. Graficele pot fi utilizate ca şi instrumente de sincronizare chiar şi de către cei care îşi fundamentează deciziile pe baza informaţiilor obţinute din alte surse (fundamentaliştii).
4. Graficele pot fi folosite ca şi instrumente de management financiar, ele ajutând la stabilirea punctelor limită şi stop.
5. Graficele reflectă totodată comportamentul pieţei, comportament care poate fi subiectul unor repetări în viitor generând aşa-numita sezonalitate a preţurilor.
Iată aşadar suficiente motive ca analiza tehnică să intre în preocupările actorilor din piaţa de capital şi în special a celor care preferă investiţiile în instrumentele financiare derivate.

Dicţionar de termeni futures

Blue Chip Stock – Acţiune a unei companii cunoscute la nivel naţional a cărei valoare este în creştere, care plăteşte dividende şi care are o bună reputaţie în ceea ce priveşte managementul, produsele şi serviciile sale.
Board of Trade – Denumire care reprezintă, în general, piaţa unde se tranzacţionează contracte futures şi opţiuni.
Box – Strategie cu opţiuni sau operaţiune la termen în care cumpărătorul iniţiază o cumpărare de opţiuni Call şi o vânzare de opţiuni Put la un anumit preţ de exercitare şi o vânzare de Call şi o cumpărare de Put la alt preţ de exercitare, toate tranzacţiile având acelaşi activ suport.
Break – O modificare, creştere sau scădere, bruscă a preţului.
Breakway Gap – O variaţie bruscă între două preţuri succesive care semnifică sfârşitul unui trend important şi începutul unei mişcări ample a pieţei.

Toate eforturile de a previziona evoluţia viitoare a preţului au conturat de-a lungul timpului o ştiinţă numită analiza pieţei, iar adepţii ei s-au separat în două tabere: fundamentaliştii şi tehnicienii.
Obiectivul lor este acelaşi: previziunea preţului, însă metodele utilizate pentru atingerea acestui obiectiv sunt diferite. Cum în serialul anterior am prezentat modul în care acţionează tehnicienii, în cele ce urmează ne vom apleca asupra demersurilor întreprinse de fundamentalişti. Vom încerca aşadar să facem o introducere în acest domeniu, prezentând elementele care stau la baza celor două componente menţionate mai sus, fără a avea pretenţia de a acoperi întreg domeniul analizei pieţei. Menţionăm că aceste metode de previziune sunt aplicabile atât pieţelor futures cât şi celor spot pe care se tranzacţionează instrumente monetare şi financiare.

Îşi pot schimba rolul
Această latură a analizei pieţei porneşte de la premisa că preţul oricărui produs este rezultatul acţiunii cererii şi ofertei pentru produsul respectiv şi că, la rândul lor, aceste două componente ale pieţei care determină formarea preţului, sunt supuse acţiunii diverşilor factori de influenţă. Pentru fiecare astfel de factor se pot construi scenarii logice de influenţă, însă problema cea mai spinoasă nu este numărul foarte mare de factori care acţionează asupra cererii şi ofertei pentru un produs sau altul, ci faptul că unii dintre ei sunt foarte greu de cuantificat, iar acţiunea lor nu este una constantă. În orice moment, din mulţimea factorilor de influenţă unii sunt dominanţi, determinând într-o proporţie covârşitoare mişcarea preţului într-o direcţie sau alta, în timp ce alţii au o influenţă minoră şi pot fi chiar eliminaţi din calcul în unele cazuri. În alte situaţii, aceiaşi factori care au fost dominanţi pot deveni secundari, rolul dominant fiind luat de alţii. De aceea, într-o analiză pe principii fundamentale, trebuie identificaţi cât mai mulţi factori de influenţă şi studiate consecinţele acţiunii lor asupra cererii şi ofertei pentru produsul analizat. În cazul în care se omite din calcul unul din aceşti factori, rezultatele analizei pot fi distorsionate, iar dacă acel factor devine unul dominant sau apare un factor surpriză, consecinţele devin dezastruoase în tranzacţii.

(Ioan Aleman, director departament dezvoltare Sibex)

Rata inflaţiei este un alt factor ce influenţează cursul de schimb al valutelor. Dacă pentru economia americană, acesta este simbolizat CPI (Consumer Price Index), pentru zona euro, acest indicator este denumit HICP (Harmonized Index of Consumer Prices – indicatorul armonizat al preţurilor de consum). Consumatorii încearcă să evite efectul coroziv, pe care îl are inflaţia asupra puterii lor de cumpărare şi, ca urmare, bunurile dintr-o ţară cu rata inflaţiei mai scăzută devin mai atractive, decât bunurile dintr-o ţară cu o rată mai mare a inflaţiei.        
În consecinţă, monedei din ţara cu o rată mai scăzută a inflaţiei îi creşte valoarea, iar monedei din ţara cu o rată a inflaţiei mai ridicată îi scade valoarea. Atât factorul inflaţie, cât şi puterea de cumpărare a valutelor au un impact direct asupra ratei de schimb a valutelor. De exemplu, dacă Statele Unite ale Americii înregistrează o rată a inflaţiei mai scăzută decât partenerul ei de schimb, zona euro, raportul euro/dolar se majorează, pentru a reflecta nivelul preţurilor în creştere în Europa, faţă de Statele Unite. Alţi indicatori economici şi monetari importanţi ai căror rezultate pot influenţa valoarea dolarului în raport cu euro sunt: rata şomajului, produsul intern brut, deflatorul implicit, care reflectă schimbările de preţ între anumite perioade şi cele din sfera cheltuielilor, Indicele Managementului Comercial, care este un rezultat al încrederii în mediul de afaceri al unei zone, vânzările ce provin din sectorul industrial, producţia industrială şi contul curent, care reprezintă cel mai important indicator în schimburile internaţionale şi măsoară cel mai clar volumul vânzărilor şi cumpărărilor de bunuri, servicii, plata dobânzilor şi transferurile unilaterale.
Specialiştii în analiza fundamentală urmăresc publicarea rezultatelor acestor indicatori economici, diferite rapoarte de piaţă, pentru a observa schimbările în economie. Declaraţii ale oficialilor privind starea economiei, diferite întâlniri cu caracter economic ale guvernatorilor sau organizaţii cum ar fi de exemplu, G-7, sunt aşteptate cu mult interes de participanţii la piaţă. Pentru cei interesaţi, mai multe site-uri publică periodic calendarul indicatorilor economici al celor mai industrializate şapte state, precum şi calendarul evenimentelor. (Ioan Aleman, director departament dezvoltare Sibex)

Dicţionar de termeni futures (II)

American Style Option-Opţiune de tip american care poate fi exercitată oricând între data cumpărării şi data scadenţei. Acest tip de opţiune este utilizat şi de bursa din Sibiu. Analiza tehnică – 1. Studiu al comportamentului preţurilor istorice, în vederea previzionării preţurilor futures. 2. Analiză ce foloseşte grafice, pentru a examina schimbările ce intervin în comportamentul preţurilor şi pentru a profita de pe urma trendurilor. Cei care urmează regulile tehnice cred că preţurile vor anticipa schimbări în valorile factorilor fundamentali. Analiză fundamentală – Studiu al factorilor primari exteriori pieţei, cum ar fi rapoartele guvernamentale, ratele dobânzii etc., care pot influenţa cererea şi oferta pentru un activ suport şi în consecinţă, preţul de pe piaţă al unui contract futures sau al unei opţiuni.  Ask – preţ minim cerut de un vânzător, pentru a accepta şi executa un ordin.